来源：雪球App，作者： 精算民工，（https://xueqiu.com/8935844787/135199707）

偿付能力充足率（Solvency Ratio），是用于描述保险公司偿付负债的能力，其表达式一般为自有资本（Own Fund，OF）除以偿付能力资本要求（Solvency Capital Requirement，SCR）。

经常地，我们都可以从新闻或是保险工作者分析的信息中看到偿付能力充足率（翻译可能有所不同），有些公司是300%，有些去到600%，而有的却只有100%。这到底有什么含义呢？

一种常见的误解就是偿付能力充足率600%代表客户的每一块钱，公司都有6块钱来支持（甚至一些保险从业者也有类似的误解）。这里其实是搞混了资本与资产的差别。简单地表示，资产，负债和资本之前的关系为：

资产=负债+自有资本

保险公司的负债，很大一部分是预期要支付给客户的资金，资产则是一些如现金，债券等。如果以上误解成立，那应该是资产等于6倍的负债。

那600%的偿付能力充足率代表的到底是什么意思？

首先我们知道自有资本是资产和负债的差额。而偿付能力资本要求，则是一个用于描述公司在特定情况下所面临的意外损失。保险公司的负债，大部分情况下是基于最优的估计而算出来的未来预期支出。然而保险公司不可能简单地按这个来测量公司的稳健型（监管机构也不允许），因此，保险公司需要额外地计算如果发生百年一遇的灾难（不同的监管体系会有不同的定义，按照欧洲的Solvency II，这是个两百年一遇的灾难），保险公司需要赔付多少，这个赔付的金额与最优预测的金额之间的差别，便是需要的偿付能力资本要求。

比如如果一间保险公司的资产是100，负债是70，那么公司自有资本便是30。而万一发生意外灾难，公司需要赔付90，那么偿付能力资本要求便是20，而对应的偿付能力充足率便是150%。（例子较为简单，很多实际要求的部分没有算入）。

至于如何测算百年一遇的灾难，这当中需要较为复杂的精算统计技术，便不再深入探究。

那么看来，偿付能力充足率越高的公司确实越稳健。但是，过高的充足率在另一方面也会侵蚀保险公司的投资收益能力，这也会直接降低部分保险产品的分红水平。这是因为如果保险公司投资的越激进，需要的偿付能力资本要求便会越高，而投资的越保守，资本要求则会降低。因此，如果保险公司偿付能力充足率较低时，部分公司可能会通过出售高收益资产（如权益性资产）的方式来提升自己的充足率。所以我们不能简单地说充足率越高代表公司的资本管理越好，找到一个合适的平衡更为重要。

总的来说，在选择保险公司时，必须注意保险公司的偿付能力，最近一段时间也曝出了部分保险公司的偿付能力充足率低于监管要求，毕竟买保险与其他投资不同，我们购买的是一份保障，因此也更需要看重公司的长期性，要是买份终身保险，结果保险公司比自己更快倒了，这就很尴尬了。

························································································································

文章也同步发布在微信公众号：精算民工 (insactwork)

欢迎各位订阅！